上市公司近3500亿资金涌向并购基金新能源成最热门方向

虽然一级市场机构“钱快用光了”，但二级市场的上市公司却是“LP”，频频设立产业基金，不计成本地把资金投向一级市场。

同花顺iFind统计显示，2022年初至10月21日，共有363家上市公司参与了MA基金的设立。按照最高限额计算，基金规模将达到3459亿元，平均每只基金9.7亿元。

导报记者注意到，在363家上市公司中，部分赛车场尤其是汽车领域的上市公司整合意愿最为强烈。今年参与成立基金的热度从前一年的前十和去年的第七攀升至第四。在已公布的基金投资方向中，“新能源”成为上市公司最热门的投资偏好。

新能源的热度最高。

据同花顺iFind统计，2014-2017年，兴业MA基金进入爆发期，平均每年新成立基金超过600只。资管新规出台后，由于限制MA基金的配资能力和杠杆率等因素，MA基金活跃度下降。2020年，上市公司设立的MA基金数量从峰值逐渐下降至397只。

2021年，MA基金重回高增长阶段，总数突破603只。2022年，虽然一级市场“融资难”强烈，二级市场流动性紧张，但截至10月21日，今年仍有363家上市公司设立基金。按照目前的增速，全年有望突破400只基金。

目前，MA最大的产业基金，金额达30亿元，是中国建设银行(601939。SH)参与设立中国建设银行住房租赁基金(有限合伙)和中银证券(601696。SH)参与设立科技创新协同发展母基金。

100亿元天花板的上市公司共有5家，分别是上海建工、华建集团(600629。SH)、粤水电(002060。SZ)、方大炭素(600516。SH)和方大特钢(600507。SH)参与建立工业MA基金。

但实际募集金额与计划募集金额存在一定出入。比如募资规模上限达到100亿元。上海建工和华建集团是同一只基金，实际规模为34.8亿元。方大炭素和方大特钢也是同一只基金，实际规模已经超过上限120亿元。

从成立的子领域来看，电子、生物医药、机械设备是工业MA需求旺盛的三大赛马场，设立MA基金的上市公司超过30家。仅在9-10月的MA基金榜单中，就有多家相关领域的龙头企业出现在产业基金榜单中，其中包括SAIC、纳新威(688052。SH)、康希诺(688185。SH)，以及汉祖激光(002008。SZ)。

值得注意的是，赛车赛道的热度变化最大。2020年汽车板块上市公司参与设立基金不在前十。去年，在基金MA需求飙升的时候，汽车领域上市公司的热度仅排在第七位，而在2022年，已经上升到第四大热门领域。

文章指出，上市公司最喜欢的投资方向是“新能源”。目前，已有超过297只产业基金公布了投资方向，其中“新能源”是出现频率最高的词，出现76次，69家上市公司涉足该领域。

几个公司在这一年里参与了几个基金的设立。

根据相关上市公司的公告，新希望基金的一大目的是充分发挥MA资金的杠杆优势，优化公司的资产负债结构。伊瑞生物是为了拓展公司项目投资渠道，提高公司资金使用效率和公司上下游产业布局。纳新威表示，设立产业基金旨在聚焦半导体产业链上下游相关领域，寻找高成长性投资标的作为核心投资标的。长安汽车(000625。SZ)设立产业MA基金，抓住汽车产业发展机遇，实现汽车新兴领域的项目投资。

在行业集中度较低的赛道，上市公司是否频繁设立产业MA基金，成为窥探公司规模扩张和生态布局的暗线。

例如，复星医药在过去一年里设立了多达7只基金。每只基金对应不同的投资方向。共青戚颖股权投资合伙企业(有限合伙)旨在抓住政策性保险发展机遇，创新新型特药支付模式；徐州福耀兴鹏创业投资合伙企业(有限合伙)瞄准非肿瘤治疗和肿瘤治疗领域的早期创新药物，苏州盛兴傅莹企业管理合伙企业(有限合伙)则专注于早期前沿生物技术和高端医疗器械，提前布局产品和管道。

今年9月，SAIC出资14亿元参与南京隽鸿尹田股权投资合伙企业，这是2022年成立的第四只基金。

此前，SAIC参与设立了上海富腾私募股权基金管理有限公司、山东上旗山高新动力股权投资基金合伙企业、嘉兴SAIC创永股权投资合伙企业等基金。同时，SAIC还向青岛SAIC创新升级产业股权投资基金合伙企业追加认缴75亿元，回收后SAIC共出资135亿元。

据披露的数据显示，为进一步完善汽车产业链布局，SAIC今年已向MA投入120亿元资金。

该文件指出，2022年，300多家企业中有34家参与设立了两个以上的产业基金。除了SAIC，这四大动作还包括中信集团、卢鑫创投(600783。SH)、李浩科技(002729。SZ)和广普(300632。SZ)。

然而，业内人士承认，SAIC作为LP的“财大气粗”的游戏并不是产业MA基金的“常态”。据iFind统计，兴业MA基金60%以上为中小上市公司，大部分在100亿以下，更倾向于利用MA基金以较少的资金成本获得规模扩张。

如威尔股份在公告中表达了初衷，先后参与设立两只产业MA基金，是为了抓住国内集成电路产业发展的机遇，促进公司的发展壮大，为未来的持续健康发展提供保障。

在MA基金的帮助下，爱尔眼科是扩张其领土的最佳之一。方正证券在《内外兼修做眼科龙头，规模+品牌挖护城河》报告中分析称，在投资期内，爱尔眼科在成立MA基金后以较少的资金撬动与PE/VC的合作，PE/VC将在培育期和资本增值期后将其股权转让给爱尔眼科。

通过并购基金“借鸡生蛋”，爱尔眼科低成本获得了大量优质医院资源。目前，爱尔眼科已设立8大MA基金，体内医院数量扩大至174家，体外医院约293家。