涨不动了？硅片“双寡头”货价企稳

硅和硅片的齐飞价格出现了短暂的停顿。

10月24日，“光伏毛”隆基绿色能源公布硅片最新价格。与9月26日相比，人民币价格没有变化。从隆基绿色能源每月公布的硅片价格来看，是自7月26日以来连续第三个月价格保持稳定。

另一家硅片巨头TCL Central自9月初宣布硅片涨价后，一直没有宣布任何价格变动。目前硅片“双寡头”占据50%-60%的市场份额，一定程度上显示了硅片整体价格趋稳的趋势。

上下游矛盾有所缓解。

由于硅片处于光伏产业链的强势环节，行业集中度较高，隆基和TCL“双寡头”的市场份额在50-60%以上，这也使得硅片环节具有较高的成本传导能力。

自2020年12月以来，上游硅材料价格上涨超过270%，而硅片价格也快速上涨超过90%。覆盖大部分硅料的成本增加了，头部公司依然可以保持较高的盈利水平。

这一点可以从隆基最新的前三季度经营数据中找到。龙绿色能源预计1-9月实现营收864-874亿元，同比增长54%-56%；实现净利润106-112亿元，同比增长40%-48%。

今年一季度，隆基绿色能源净利润26.64亿元，同比增长6.46%；第二季度净利润38.16亿元，环比增长43.2%，同比增长53.2%。以此计算，公司第三季度营收359.83亿-369.83亿元，环比增长13.08%-16.2%，净利润41.2亿-47.2亿元，环比增长8%-23.7%，同比增长60.7%-84.2%。

不难看出，就盈利能力而言，硅片环节仅次于上游硅料。不过，这也给下游电池和组件企业的盈利能力带来压力。最近硅片价格企稳，说明产业链上下游矛盾趋缓。

硅片价格下行是趋势。

“硅片行业价格下降是历史趋势。只有光伏行业逐渐摆脱补贴，低价上网，需求才会真正爆发，”浙商证券在一份研究报告中表示。

今年以来，国内厂商为了缓解供应不足，纷纷走上扩产之路。一方面来自于隆基、中部工业原有玩家的扩张，另一方面来自于上吉、梁爽、高静、京快、柯美、宇泽等新玩家的扩张。

根据CPIA的预测，2022年全球新增光伏装机容量有望达到230GW以上。按照1:1.2的体积比，相应行业对硅片的需求为276GW。同时，预计2022年全行业硅片名义产能将达到470GW。相比之下，硅片的过剩产能似乎达到了194GW。

不过，浙商证券认为，大尺寸硅片产能仍然供不应求。据机构分析，此轮行业大规模扩产始于2020年下半年。比如考虑产能爬坡、开工率等因素，折中计算实际有效产能。预计2022年硅片实际有效产能在230GW左右，与行业240GW的需求相比，处于紧张的供应平衡状态。

一位国内光伏上市公司人士也告诉记者，硅片的产能建设周期平均在一年左右，而电池和组件的产能建设周期在九个月和六个月左右，大大缩短了时间。“这将导致硅片在产业链中的支持出现一定程度的错配，导致供应紧张。”

上游价格的短期强支撑

同时，在下游需求不减的情况下，硅片价格能否真正走下去，很大程度上取决于上游硅料的“脸色”。

“目前硅料供需基本平衡，市场因供应量增加而止涨。后期随着新增产能的稳定增长，以及近期厂家缺乏维修计划，价格会受到一定程度的压制”，上述人士对记者表示。但他同时认为，下游需求的增加也将支撑硅料的高价，预计市场仍将以窄幅震荡为主。

集邦咨询的一份报告也指出，硅材料的大部分订单都是在10月份签订的。虽然市场硅料整体供应量大幅增加，但下游拿货积极，硅料仍处于无库存状态，价格保持坚挺。

财通证券也认为，虽然四季度国内硅料产量将大幅增长，但市场对硅料降价的预期也在增强。但目前为止，国内市场基本没有硅料库存，部分硅料企业也在超发货。同时，近期内蒙古、新疆等地疫情趋紧，部分订单对下游货物的发货略有延迟。

浙商证券预计，硅料供应短缺预计将持续至2023年初。该机构表示，2022年硅片产量仍将由硅材料决定，竞争格局没有明显改变，硅片价格战可能性不大。同时，硅片具有较强的成本传导能力，具有核心竞争力的硅片企业业绩有望超市场预期。