方风雷眼中的股权投资挑战与出路直击2024金融街论坛

“股权投资在逆周期调节的作用特别突出，逆周期投资可以放大逆周期的政策效果。”10月18日，在由北京金融街资本运营集团有限公司承办的“全球资本融汇·共促企业发展”2024金融街年会平行论坛上，厚朴投资董事长方风雷说道。

方风雷表示，股权投资是支持实体经济最有效的办法，并且在科技创新方面发挥着非常突出的作用。截至2023年6月，股权投资类累计投资于境内未挂牌公司、新三板企业和再融资项目超过20万个，为实体经济形成了股权资本金12万亿元。美国的科技发展同样得益于股权投资的巨大支持。2022年美国的风险投资总额是3300亿美元，其中60%投向科技公司。另外，长期股权投资对于改善财务的结构，提高正向意义的非税财政收入具有很大价值。

方风雷提及，中国股权投资面临着挑战，第一是大量资金缺乏进行股权投资的通道，过去10年美国PE、VC(风险投资)总额是5.3万亿美元，中国是1.3万亿美元，美国上市企业股权投资渗透率比较高，2020年到2022年间在美国上市的公司中87%获得过私募股权投资，而在A股这一比例不足一半。

第二是外资撤离导致的股权投资空缺亟需填补。2024年上半年中国实际使用外商直接投资金额同比下降29%，创15年以来的最大跌幅，这与地缘政治有关，和当前市场暂时遇到的困难也有关。

方风雷表示，当前人民币基金在中国股权投资市场扮演着重要角色。2023年人民币股权投资基金募集总额1.7万亿元，占股权投资市场总募集资金的94%。以地方政府引导基金为主的政府机构是其中最大的出资方，出资金额占总投资的61%。但是，地方政府投资受政策导向影响，易产生诸如顺周期和竞争加剧等问题。

针对当前的情况，方风雷提出了两点建议。

第一个建议是，应该充分认识PE投资的风险。多家统计数字显示，目前PE投资是所有金融产品当中风险最高的投资方式。另外，国际化、市场化方向，是所有LP应该学习的，也是当今全国所有地方政府的引导基金应该学习的。

第二个建议是，由中央政府牵头设立国家级人民币母基金，可以从长期债、专项债中拿出一部分引入包括社保、养老、保险、企业年金、部分银行理财资金等长期资金，专门设立一个专项的国家级母基金，专门投资具有良好业绩的市场化机构。此举或能消除一些地方政府投资弊端。